华尔街资本逼宫，硅谷精英的信任危机与加密甜头

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英雄相惜

生于1976年杰克·多西（Jack Dorsey)同时身兼“美国微博”Twitter的CEO以及电子支付平台Square的CEO，这位现身价40亿美元的硅谷精英，如今却遭遇职业生涯的重大挑战。

据彭博社报道，Twitter的新股东埃略特管理（Elliott Management）投资公司已持有Twitte的相当一部分的股份，并计划推动这家社交巨头的变革，包括取代现任 CEO Jack Dorsey。

硅谷的事还得由硅谷的人发声，“硅谷钢铁侠”埃隆·马斯克（Elon Musk）昨日在Twitter发声援小老弟并表示：我只想说我支持Jack Dorsey继续担任Twitter CEO，Jack Dorsey有一颗善良的心。”

事实上，在此之前，这两位硅谷大佬就经常在社交媒体互相称赞。在今年年初的一次活动中，Dorsey还曾请教有超过3100万粉丝的Musk如何让Twitter变得更好。

其实不难理解Musk的声援力挺，回想当年宝能、万科的股权之争，李开复、罗永浩等大佬也力挺过王石。所以不管是中国还是美国，英雄总会惜英雄，而资本才不管人情。

 

信任危机

罗马不是一天建成的，怨恨也不是一天累积的。

上周五，彭博社援引一份报告显示，Twitter的新股东埃略特管理（Elliott Management）对冲基金的高管私下与位于旧金山的Twitter高管取得联系，并就Twitter的未来进行了建设性的讨论。

Elliott对 Dorsey 不满是多方面的。在创新方面，Twitter一直都落后于竞争对手Snap，后者和Facebook旗下社交服务Instagram都在积极开发很受用户欢迎的滤镜和“故事”；在市值方面，Twitter的股票表现长期以来相对低迷；Dorsey又同时兼任是Twitter和Square的双任CEO，Elliott 似担心 Dorsey 无法专注于 Twitter 的发展。Elliott的负责人杰西·科恩（Jesse Cohn）和投资组合经理马克·斯坦伯格（Marc Steinberg）表示，他们现在担心的最主要问题是：Twitter需要有一名专职的CEO。

Twitter管理层在今年年初有3个董事的需要进行重新选出，虽然不确定Elliott 所持股份的确切大小，但Elliott推荐了四名董事加入Twitter的八人董事会。以解决其诸多担忧。华尔街资本逼宫，硅谷精英深陷投资者的信任危机，一场宫斗大戏就此开启。

周末的硝烟还未散，那边伴随着美股周一午盘大涨，三大股指涨幅均超过2.7%，这边Elliott逼宫Twitter高层，Twitter股价也应声上涨了近8％。市值增加了超过20亿美元，使其达到280亿美元。仿佛投资者用市场结果告诉Twitter：请重视投资者的声音。

难比同行

俗话说，苍蝇不叮无缝的蛋。

Elliott 并不是唯一对 Dorsey 和Twitter的治理表示担忧的投资者。2019年12月，作为持有30多万Twitter股票的投资者，纽约大学市场营销学教授斯科特·加洛韦（Scott Galloway）给现任Twitter执行主席Omid R. Kordestani写了一封信，表达了他对现任CEO的不满。

Galloway在信中直言不讳的表示：这封信的主要目标是取代现任CEO Jack Dorsey。同时信中还提供了有说服力的数据，自Jack Dorsey先生于2015年7月任职以来，Twitter在所有指标上的表现都落后于同行数年。股东回报率为–15％，而Google + 153％，Facebook + 129％，标准普尔500 + 50％，道琼斯美国媒体指数+ 29％和MSCI技术指数+ 115％。

由于市场失去了对管理层，董事会和公司前景的信心，Twitter股票经历了大幅盈利多次收缩，以公司市值来看，如今Twitter的收益倍数低于其他媒体巨头，而如今腾讯，Facebook、Google的市值已是Twitter市值的17倍，24倍和39倍。

同期对比Facebook和Twitter，则更显示出领导力的差距。自2015年7月Dorsey出任TwitterCEO以来，该公司的股价已下跌6.2％，而在扎克伯克的带领下，同期的Facebook的股价已上涨121％以上。（红色线为Facebook，黑色线为Twitter）

回顾这5年，不得不说，面对投资者的质疑，Dorsey带领下的Twitter成绩的确不太亮眼，2018年Twitter 才实现了首次盈利，但仍然受到用户数量下降的困扰；Twitter产品变化也比Facebook和Snapchat等竞争对手慢。在2018年接受CNN Business采访时，Dorsey曾表示：“我们已经准备好质疑Twitter的各种信息，它已经被垃圾邮件，信息滥用和错误信息所淹没”。

 

首破10亿

今年2月6日，Twitter盘前发布了该公司截至2019年12月31日的第四季度及全年财报，财报显示，这是推特首次实现季度营收突破10亿美元的大关。第四季度营收为10.07亿美元，比上年同期的9.09亿美元增长11%，增速略高于上一财季的9%，但低于上年同期的24%。

截至12月底，Twitter每日可赚钱的活跃用户达到1.52亿，比去年同期的1.26亿增加了近21%。Twitter首席财务官内德·塞加尔（Ned Segal）在与华尔街分析师举行的电话会议上说：

“Q4是今年的一个强劲收尾，日常用户的增长“在很大程度上是由产品改进驱动的。”

没有对比就没有伤害，相比之下，Facebook在同一季度的销售额为210亿美元，拥有数十亿用户。对比Facebook、Twitter，Snap三家的财报，Facebook平均每个全球日活用户能够为公司贡献季度营收12.5美元，也就是每天一个活跃用户能够为Facebook当天的收入贡献0.59美元，变现能力是Twitter的1.7倍，Snap的4.8倍。在美国市场，FB的人均收入更加夸张，是Twitter的3.2倍，Snap的11.8倍。

目前来看，虽然TwitterQ4用户增长强劲，但商业化变现仍然还有很长的路要走。

 

偏爱Square

上帝是公平的，给每个人一天相同的86400秒。

不管是Facebook的扎克伯克，还是Snap的斯皮格尔，科技公司大多数CEO都只是一家之主，而正如Elliott所质疑的那样，Dorsey身为两家公司的CEO，对Twitter是否足够专注的时间的确是个问号。

据《福布斯》统计，Dorsey目前拥有的财富中98.2％来自于两家公司所拥有的股票。6000万股Square股份占其净资产高达85％。Square无疑对投资者和Dorsey先生而言更具回报。

另一方面，过去的两年中，这两个公司在Dorsey领导下的命运也大相径庭。虽然Twitter因未能减少恶意攻击和仇恨言论而备受指责，但Square在销售点硬件和点对点移动支付方面取得了长足进步。Square还被雅虎财经为2018年度最佳公司，Square的股价上涨了58%。而Twitter的股价在过去两年下跌了6%，甚至落后于S&P 500指数。

不管是股份还是成绩，从结果上来说，Dorsey好像更偏爱Square。

 

加密甜头

尝到甜头才是前进的动力。

对于加密世界来说，这位传统互联网大佬也同样是是不可忽视的存在，在2019年度Coindesk评选的《加密行业最具影响力人物》中，Dorsey位列第一位。相比于其他传统大佬只是来站台，喊口号，Dorsey是在加密世界尝到甜头的人，而让他尝到加密甜头的正是被偏爱的Square。

Square实际上是个隐秘的美国移动支付巨头，常被中国投资者戏称为“美版支付宝”。

2月26日，Square公布了2019财年第四季度的财报。数据显示，Square第四季度总净营收为13.13亿美元，比上年同期的9.33亿美元增长41%；净利润为3.91亿美元，相比之下上年同期的净亏损为2800万美元。实现同比扭亏。

Square的主要业务是为企业和个人处理付款。然而该公司在寻求新的收入机会的同时，还提供一系列其他金融服务。例如，该公司建立了一个名为“Cash App”的转账平台，让人们可以发送和接收现金。

值得注意的是，Cash App内置了一个比特币交易功能。该功能允许用户在应用内买卖比特币。Cash App比特币交易服务去年第四季度为Square带来了1.78亿美元的收入。就2019年全年而言，这家支付公司登记的比特币交易额超过5.16亿美元，折合成毛利润为800万美元，比前两个季度增长了50％。

Square Q4 的交易量数据意味着比特币需求在激增，首席财务官阿姆里塔·阿胡贾(Amrita Ahuja)表示， 一旦现金用户开始使用该应用的比特币或投资功能，他们的收入往往是普通用户的两到三倍。

Gartner分析师Avivah Litan也表示，"如果Square能在全球范围内成功发展其比特币业务，特别是在那些不容易被商家接受的地区，以及在出现恶性通货膨胀的国家，该公司将比其在支付处理方面的竞争对手更具优势。"“它将能够在世界上一些增长最快、最有前途的经济体中发展支付业务，这些经济体主要位于非洲。”

无独有偶，Dorsey还真有打算，2019年12月，他曾在在Twitter评论表示：“非洲将定义未来（尤其是比特币！）。”并透露，他计划2020在非洲大陆上度过六个月。

Dorsey对比特币的痴迷已不是什么秘密，非洲新大陆和比特币摇曳在梦里，一同在向Dorsey招手，那里有他曾经尝到过的加密甜头。

然而，这条推特不仅让高管感到惊讶，并激怒了对公司业绩感到沮丧的投资者。“一名公司CEO首要搬到非洲工作？这位纽约大学教授Galloway的在信中表示，已经忍够了。

 Twitter在所有指标上的表现都落后于同业数年……尽管事实如此，但Twitter的下降却...……Twitter已成为我们信息时代的标志性品牌和全球心跳。

 

能否罢免

由于双方已经在进行谈判，因此可能很快就决定Dorsey的命运，关于Twitter的未来，目前Elliott与Twitter均不予置评。

事实上，Elliott是世界上最成功的激进投资者之一，他们旨在说服管理团队做出振兴股价的重大变革。Elliott表示只要Dorsey愿意放弃他Square CEO 工作，Elliott就有可能让Dorsey继续担任Twitter CEO。但消息人士表示，Dorsey不太可能做到这一点。双方博弈态势初现。

坏消息是Twitter的股权结构其实对Dorsey颇为不利，因为许多硅谷科技公司如Facebook、Google等上市一般都会发行两类股票，一类供普通投资者购买的A类股，一类是面向管理层的B类股，但两类股票拥有不同投票权。因此，该双层股权结构意味着少数人即便没有拥有大部分公司股票，依旧可以控制一家上市公司。

但是Twitter 只发行普通股，因此赋予股东与管理层同等的投票权。彭博社评论道，Twitter容易受到像Elliott Management这样的激进投资者的收购，原因是该公司只有一类股票，限制了Dorsey在公司内部的投票权。如果激进股东购买大量股票，Twitter内部董事会将会受到冲击。

好消息是Twitter内部还是团结一心，Twitter全球伙伴关系负责人劳拉·科恩(Lara Cohen)在推特上写道：“永远不要低估一家公司有多少人支持一位强有力的领导者。Jack向我们展示了我们是谁，以及为什么平台很重要。这不仅仅是脸部滤镜，实际上是在为公众对话提供服务#WeBackJack。

接近Twitter的消息人士称，#WeBackJack的讨论始于公司内部的Slack，然后才转向Twitter，该人士说，没有自上而下的指令要求员工支持Dorsey。一位不愿透露姓名的现任Twitter员工表示，尽管他们对Dorsey重新加入Twitter担任兼职首席执行官依然持怀疑态度，但他们称赞Dorsey设定了公司的发展方向并赋予了其当前的执行团队权力。

WeBackJack话题中充斥着Twitter团队的故事，以及赞扬Dorsey的评论。周一，由于人们越来越担心冠状病毒在全球的蔓延，Twitter鼓励其全球4800名员工从明天开始留在家里办公。

这也许就是埃隆·马斯克说的Jack Dorsey有一颗善良的心最有利的证据。但华尔街的资本不会在乎善良，又是一场科技界吃瓜大秀，拭目以待！

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