某鲸鱼于HyperLiquid上利用资金优势意图挤压空头，引发资金费率畸变，币价大幅波动

某鲸鱼于HyperLiquid上利用资金优势意图挤压空头，引发资金费率畸变，币价大幅波动

在金融市场中，价格波动经常受到市场参与者行为的影响，而2025年11月25日发生的一幕则凸显了其中“大鲸”的巨大威力。根据MLM监测数据，当日某巨型交易者（以下简称“鲸鱼”）向去中心化交易所HyperLiquid存入了价值3200万美元的USDC代币作为保证金，并利用时间加权平均价（TWAP）策略迅速买入现货HYPE代币。这一行为旨在对持有大量空头持仓的交易者施加压力，其设定的挤压距离清算价格约为5%的利润空间。

鲸鱼在短短15分钟内便成交了价值1450万美元的HYPE代币，显示出其资金优势和市场影响力。随后，该交易者在34.5至36美元的价格区间挂出705万美元的空单，旨在吸引更多的空头进入市场，从而引发市场的恐慌情绪和流动性波动。

市场响应了鲸鱼的策略，交易者纷纷对其买单开仓做空HYPE代币。这种行为导致了资金费率的异常飙升，一度上升至-800%以上，同时现货价格溢价达到0.4美元。这表明市场上出现大量借贷资金流向HYPE代币，以应对潜在的价格下跌风险。

鲸鱼并未停止其操作，而是继续在市场市价做空10万枚HYPE代币，价值约3300万美元。这一决策迅速在市场上引发连锁反应，导致HYPE代币价格在极短时间内下跌了4%。

面对这样的市场操作，原先持有大量空头持仓的交易者遭受挤压，其仓位缩减至仅剩72.7万枚HYPE代币（价值约2400万美元），相较最初持有的数量减少了近9成（从210万枚降至72.7万枚，对应市值从6710万美元降至2400万美元）。鲸鱼的成功操作不仅展现了其在交易策略和资金利用上的高超技巧，也映射出在去中心化交易所中，巨型交易者的行为对市场稳定性所构成的潜在风险。

这一事件不仅引起市场广泛关注，也引发了对去中心化金融（DeFi）平台治理机制的深入思考：如何在保障去中心化透明性和去信任化的前提下，有效防止和监管可能破坏市场稳定的“大鲸”行为，成为了行业内亟待解决的问题。同时，对于普通投资者而言，这则案例无疑提供了宝贵的经验教训，即在参与去中心化金融交易时，应充分认识到巨型交易者的潜在影响力，并采取更为审慎的交易策略，以保护自身资产的安全和稳定性。