观点：DAT泡沫已基本破裂，企业需维持持仓并等待反弹

观点：DAT泡沫已基本破裂，企业需维持持仓并等待反弹

在2025年12月6日，加密资产管理公司CoinShares研究主管James Butterfill发表了一篇报告，对数字资产储备公司的市场状况进行了深入分析。他在报告中明确指出，以市值净资产价值（mNAV）3至10倍价格交易的公司，如今的价格已回落至约1倍或更低水平，这标志着曾经推动代币金库快速增长的模式已经经历了重大的调整和回调。

数字资产储备公司（DAT）泡沫的破裂，反映了市场对这类公司的价值评估出现重大转变。在夏季，当这些公司的股价因高估而交易在mNAV3至10倍时，市场的理性反应已经开始显现。价格的暴跌不仅反映了投资者对于企业盈利能力的不确定性，也揭示了金库代币市场的脆弱性。然而，这一波调整是否最终会导致市场崩溃，或者只是一次暂时的波动，取决于未来的市场行为。

若价格持续下跌，可能会引发投资者的恐慌抛售，导致DAT泡沫的彻底破裂和市场流动性枯竭。相反，如果企业和投资者能够保持冷静并维持持仓，等待市场触底反弹，那么市场可能会迎来一个更为理性的修复过程。对此，Butterfill更倾向于后者，基于其对宏观环境改善及12月可能降息的看好。他认为这些因素将有助于支撑加密货币市场，使其在低迷之后重新获得动力。

不过，尽管存在利好因素，结构性问题依然是DAT泡沫破裂后需要重点关注的焦点。过去几年，一些公司通过公开市场的资金积累了庞大的金库资产，却没有建立起一个可持续的业务模式和良好的信誉。如今，随着投资者对仅依赖单一资产过度集中且缺乏实际经营收入的企业越来越不宽容，这类公司的生存空间正在被压缩。

值得注意的是，已经有迹象显示，那些实力更强的企业已经开始将比特币纳入到其严谨的金库及外汇管理策略中。这种变化意味着这些企业正在尝试通过分散投资来降低风险，并寻求更为健康的发展路径。随着市场环境的不断成熟，预计未来将有更多的企业效仿这一做法，从而推动整个DAT行业向更加稳定和可持续的方向发展。

总结来说，虽然数字资产储备公司（DAT）泡沫已经基本破裂，但企业和投资者不应放弃希望。通过维持持仓并等待市场的自然反弹，以及通过建立更为稳健的商业模式和风险管理策略，DAT行业有望在经历了这次动荡之后重新找到自己的增长点。市场的不确定性使得短期内的结果难以预测，但长期来看，理性与审慎的市场行为终将引导行业走向更加健康的发展道路。