glassnode：比特币已进入深度超卖状态，市场有可能形成早期底部结构

比特币深度超卖下的市场底部轮廓显现——Glassnode分析报告解析

在数字货币市场中，比特币（Bitcoin）无疑是最受瞩目的焦点。近年来，比特币价格经历了起起伏伏，每一次波动都牵动着无数投资者的神经。2025年11月25日，Glassnode发布了一项周度市场分析报告，报告中指出，尽管当前比特币趋势持续向下，但近期对8万美元这一价格中段的有效坚守，暗示了在抛售压力有所减缓的情况下，比特币价格可能出现企稳迹象。

在这篇分析报告中，我们看到了比特币市场的多个层面正在发生变化。首先，现货市场的交易活跃度显著下降，成交量表现疲软。同时，交易所基金（ETF）的资金流出持续不断，这表明市场正逐渐从早期的激进抛售阶段转向一个更为有序的去风险阶段。资金流向的变化，不仅反映了投资者信心的减弱，也预示着未来比特币市场的波动可能会受到更严格的控制。

在期权市场中，尽管保持了防御姿态，偏度较高，但波动率价差的收窄，显示出市场对于未来波动的预期仍然存在，但是恐慌情绪正在逐渐缓解。这一现象表明，尽管比特币价格的下行风险依然存在，市场参与者的预期已经从极端悲观转向相对平稳。

链上活动的低迷也同样不容忽视。Glassnode的分析显示，转账量、手续费收入以及已实现资本变动的放缓，都指向了一个事实：即比特币网络目前正处于一个较为平静的运行状态。这既可能是由于市场信心的缺失导致的主动减少交易行为，也可能是市场在等待新的催化剂出现。

从盈利能力的角度来看，未实现亏损和已实现损益的恶化，反映出比特币市场短期持有者供应集中度上升。这种模式与未来的市场调整相符合，即市场价格可能会在一定的可控范围内回落，以达到一个新的平衡点。

综合Glassnode的分析报告，我们可以得出结论：比特币目前正在一个深度超卖和高压力的状态下运行。尽管其盈利能力仍面临压力，但资金流出的放缓、交易动能趋于稳定，以及投机性杠杆积累不足的情况，似乎在暗示市场可能已经在8.4万美元至9万美元的区间内形成了一个早期的底部结构。这意味着投资者可能会看到一个相对稳定的市场底部的出现，但这并不排除市场在未来将继续经历波动和调整的可能性。

在这样的背景下，未来的比特币市场价格走势将受到多重因素的影响，包括宏观经济环境、技术进步、政策变化以及投资者情绪等。对于投资者而言，保持警觉并做好风险管理，是穿越数字货币市场的起伏波涛的关键所在。尽管当前市场可能正在形成早期底部结构，但持续跟踪市场动态和Glassnode等第三方分析机构的报告，将为投资者提供更为全面的市场洞察力，从而在比特币和其他加密货币市场中作出更为明智的投资决策。