独立研究员：6100亿美元AI庞氏骗局崩盘

AI庞氏骗局崩盘：独立研究员深入分析英伟达股价巨变

在金融市场的喧嚣声中，一位名为佩雷拉（Shanaka Anslem Perera）的独立研究员以敏锐的目光观察到了一个令人震惊的经济现象。2025年11月21日，他在一篇报告中揭示了一个由AI行业引发的金融市场动荡事件，英伟达（NVIDIA）公司的股价在短短18小时内从上涨5%急转直下，最终跌至负值区间。这起事件背后隐藏的不仅仅是单一企业的危机，更是整个AI行业的信任危机。

佩雷拉的研究显示，英伟达公司在2025年出现了前所未有的账面数据异常。其未结账款在一年内激增了89%，达到了334亿美元；同时付款周期从46天延长至53天，而库存芯片的金额也大幅增长了32%，达到198亿美元。然而，尽管公司宣称创造了193亿美元的利润，但实际现金流却只有145亿美元，转化率仅为75%，远低于同行平均水平。这一差额已经达到了48亿美元，足以引发市场关注和担忧。

更令人担忧的是AI行业内的资金闭环现象。英伟达向xAI注资20亿美元，而xAI随即举债125亿用于购买英伟达的芯片；微软投资OpenAI130亿美元，OpenAI则承诺购买500亿美元的Azure服务，随后微软又向英伟达订购了价值1000亿美元的芯片。这些交易中涉及的资金在账面上不断循环放大，而现金却从未真正流入实体经济，形成了典型的庞氏骗局。

这一现象已经引起了市场的警觉。著名投资者Peter Thiel于11月9日抛售了1亿美元英伟达股票，软银则在11月11日清仓其持有的58亿美元的英伟达股份。同时，对冲基金Michael Berra买入了一份2026年3月的英伟达140美元的看跌期权。比特币价格的下跌也从另一个侧面反映了市场情绪的变化，从12.6万美元降至8.6万美元。市场分析人士警告，如果英伟达股价再下跌40%，将引发230亿美元的比特币强制平仓，进而可能导致整个加密市场的崩盘。

佩雷拉对这一系列事件进行了时间线预测：预计2026年2月的财报发布将会揭露英伟达的坏账问题，3月信用评级将被下调，到4月公司将首次进行财务重述。目前，英伟达的股价已经高估了162%，市场普遍预期AI泡沫将在90天内崩溃。

佩雷拉在分析报告中强调了央行干预、地缘摩擦和科技集中风险等潜在的不确定因素。他警告投资者应谨慎对待这些风险，并提出了一种新的投资策略：转向那些由“热力学与博弈论”驱动的资产，而不是依赖传统的央行货币政策作为避险工具。在这个AI泡沫破裂的过程中，市场将面临一场前所未有的考验。