Bitwise CIO：Strategy不会出售其比特币持仓

Bitwise CIO：策略不会出售其比特币持仓

2025年12月4日，财经资讯平台The Block披露了一条令市场广泛关注的新闻——Bitwise首席投资官Matt Hougan在最新声明中明确表示，Strategy公司（原名MicroStrategy）被认为可能因为持有大量比特币而被迫出售其资产的论断完全是错误的。Hougan强调，不论是基于策略调整还是市场的压力考量，都不存在任何迫使Strategy卖出其数十亿美元规模比特币持仓的需求。

在这一表态背后，Hougan在一份详尽的报告中详细回应了众多投资者对他的提问。问题主要聚焦于两个核心点：一是Strategy是否有可能被排除出重要的市场指数MSCI；二是这种可能的调整是否会引发公司必须出售其巨额比特币资产的压力。Hougan坦言，MSCI确实正在考虑将那些采用数字资产进行金库型投资策略的公司从可投资指数中剔除，预计这一决定将在2026年1月15日揭晓。此外，根据摩根大通的估算，若Strategy被移出MSCI指数，理论上最多可能引发高达28亿美元的被动资金抛售风险。Hougan进一步估计，Strategy被剔除的概率约为75%。

尽管面临这样的市场不确定性，Hougan依然坚持认为历史数据提供了一个清晰的信号——即市场对于指数调整的反应往往比投资者实际承受的影响更为剧烈。他举例说，Strategy在2024年被正式纳入纳斯达克100指数时，虽然被动资金被迫买入该公司约21亿美元的股票，但实际上“股价几乎没有波动”。Hougan还提到了自10月10日以来Strategy股票价格的表现，他认为这很可能是由于市场提前消化了对被剔除的预期所致。基于这样的分析，他并不预期Strategy在未来的市场中会出现所谓的“明显的双向大幅波动”现象。

更重要的是，Hougan对市场普遍担忧的一种假设——即一旦Strategy在MSCI中被剔除，将导致股价下跌并可能跌破净资产值（NAV），最终迫使公司出售其持有的比特币资产以稳定财务状况——提出了明确的质疑。他强调，这种逻辑链条并不成立。Hougan指出，即便Strategy的股价真的跌至净资产值以下，这也不意味着在任何一个层面上会迫使其卖出比特币。Strategy公司的财务责任主要集中在每年约8亿美元的利息支出以及债务到期时的偿还义务，这些都不太可能在短期内形成迫使公司出售比特币的压力。

综上所述，Hougan通过历史数据和市场分析，清晰地指出Strategy公司被剔出MSCI指数的风险并不足以成为其持有的大量比特币资产的卖点。在策略投资的世界里，保持对持仓的坚定承诺，同时在市场波动中寻找合理的应对之策，是确保长期财务稳健的关键所在。因此，对于那些对Strategy公司的未来持怀疑态度的投资者来说，Hougan的观点无疑提供了一个冷静思考的机会，即即便面对市场的复杂多变，公司策略的核心原则和资产配置的价值不应被轻易动摇。