分析：链上指标显示比特币或已在11月见底，仍存较大上行空间

链上指标揭示比特币潜在趋势及未来发展

在加密货币市场中，价格波动是投资者关注的焦点，但除了价格本身，链上指标也为研究市场动态提供了丰富的信息。近期，一家知名的链上数据提供商Glassnode分析了比特币的历史链上数据，并指出一个关键的指标显示，比特币可能在去年11月时已经触底。这一观点为我们理解比特币市场的未来走势提供了新的视角。

2025年1月6日，Glassnode发布了一份报告，报告中提到，在去年11月24日，比特币的短期持币者（持有期少于155天）「盈利供应 / 亏损供应」比率降至0.013。历史数据显示，当这个指标触及这一水平时，市场通常会迎来重要底部。回顾过去，包括2011年、2015年、2018年和2022年的多次市场底部，这个指标都在关键时刻发挥了作用。

在去年11月，比特币的价格一度跌至约8万美元。当时，短期持币者的亏损供应达到了245万枚BTC的峰值，而盈利供应仅约为3万枚BTC。这一数据揭示了市场在下跌过程中的恐慌抛售情况，大量持有时间较短的投资者由于价格大跌而遭受损失，而同时也有少数幸运者因为市场低迷而获得利润。

进入2026年，比特币的价格开始反弹，上涨至约9.4万美元，累计涨幅超过7%。在此期间，短期持币者的亏损供应回落到190万枚BTC，盈利供应回升至85万枚BTC，使得该比率上升至约0.45。这个比例的上升，从某种程度上表明市场情绪正在回暖，投资者开始重新看好比特币的前景，并逐步从恐慌卖出的状态中走出。

Glassnode的分析进一步指出，历史上当「盈利供应 / 亏损供应」比率接近1时，比特币通常会进入一个持续上涨阶段。而真正的顶部则往往会在该比率接近100时才会出现。目前，这个指标仍然远远低于这一水平，这为市场参与者提供了明确的信号——即比特币的价格仍有可能存在较大的上行空间。

分析链上数据对于理解加密货币市场的内在动向具有重要意义。短期持币者的盈利供应与亏损供应比率不仅反映了市场的恐慌程度和贪婪程度，也预示了市场未来可能的走势。当前，尽管市场已经显示出复苏的迹象，但比特币价格的持续上涨还需要更多因素的支持。投资者在关注这一指标的同时，也不应忽视其他宏观经济因素、政策变动以及市场需求等多方面的影响。

综上所述，链上指标为分析比特币市场的底部和顶部提供了科学依据，同时也为我们判断市场的上行空间和潜在风险提供了一个新的视角。市场参与者在进行决策时，应该综合考虑各种因素，包括价格走势、成交量、链上数据等，以期在加密货币市场中做出更为明智的投资选择。