贝莱德：黄金与白银牛市远未结束，新需求正在重塑市场

重塑市场格局——贝莱德眼中的黄金与白银牛市

在不断变化的全球金融市场中，贵金属尤其是黄金和白银一直被视为避险资产的代表。然而，随着全球经济的不确定性和市场的波动，贵金属的投资价值也在不断地被重新评估和定位。在3月11日，作为全球领先的资产管理公司之一的贝莱德（BlackRock），其美洲iShares投资策略主管Kristy Akullian发表了一项重要观点：黄金与白银的牛市行情远未结束，新兴需求正在重塑市场结构。

过去一年，金价经历了约75%的涨幅，并在今年1月首次突破了5000美元/盎司的历史大关；而白银在2025年更是实现了148%的惊人增长，并且在同一个月迎来了19%的强势反弹。尽管市场随后出现了回调现象，但贝莱德强调整体牛市趋势并未改变。

推动这一轮贵金属上涨的因素众多，其中最受关注的是全球政府债务的持续上升、地缘政治的不确定性带来的避险需求，以及工业需求的逐步增长。根据统计数据，美国联邦债务已超过GDP的120%，而日本、英国、法国和加拿大等主要经济体也普遍超出了GDP的100%警戒线。在这样的大背景下，贵金属作为一种价值储存工具，其吸引力与日俱增。

在全球范围来看，央行增持黄金成为推动金价上涨的关键驱动力之一。据统计，全球央行持有约20%的已开采黄金储量，并在2022年至2025年间持续增持。这一举动使得黄金在全球储备中的占比首次超过了美国国债，显示出黄金作为一种资产的重要性和价值。

除了政府债务和工业需求因素外，新型买家群体的出现也在改变市场格局。以稳定币发行商Tether为例，它持有的约140吨黄金使其成为全球第33大黄金储备持有者之一，这一现象揭示了新的投资理念和投资者结构的变化。

对于白银而言，其需求与工业用途紧密相连，约60%的消费来自电子产品、太阳能电池板及半导体等领域。随着数据中心的建设、人工智能算力的需求增长以及电气化趋势的发展，预计白银的工业需求将持续上升。

贝莱德认为，黄金和白银作为两种不同的避险资产，在投资组合中可以实现风险分散：黄金作为一种长期的价值储存和防御性工具，在市场波动时能够为投资者提供保护；而白银则在经济扩张和工业增长周期中提供了更高的上行弹性。因此，无论是对于传统投资者还是新兴的投资者群体来说，黄金与白银的双重配置策略将成为未来市场投资的新风向标。

综上所述，贝莱德关于贵金属市场的分析为我们提供了一种新的视角，即在不断变化的全球金融市场中，黄金和白银作为避险资产的潜力和价值正在被重新发现和评估。通过理解新兴需求的变化和市场结构的重塑，投资者可以更好地把握这一轮贵金属牛市的机遇。