伯恩斯坦：比特币正形成更具韧性的所有权结构，Strategy扮演「最后贷款人」角色

伯恩斯坦：比特币正在形成更具韧性的所有权结构，Strategy扮演「最后贷款人」角色

在3月16日，著名的研究和经纪公司Bernstein发布了一份分析报告，报告中明确指出比特币正逐步构建起一个更为稳固和有弹性的所有权结构。这份由Gautam Chhugani领衔的分析师团队针对当前市场动态进行了深入研究后得出结论，认为比特币不仅在近期中东冲突期间表现出极高的稳定性，而且在面对黄金和其他全球股指等传统资产时同样表现出色。

Bernstein的分析师们观察到，随着比特币现货ETF的逐步成熟以及越来越多的企业财库开始积极购买比特币，比特币的投资群体已经发生重要转变。这意味着比特币正在从依赖投机性散户资本向更多依赖稳健机构投资者的模式发展，从而为比特币的长远发展提供了坚实的基础。

在推动这一趋势的过程中，Bernstein特别提到了Strategy这家公司。根据Bernstein的分析报告，Strategy通过其激进的囤积策略，正在逐步成为比特币市场中的“最后贷款人”。Strategy公司不断增持比特币，截至今年6月23日，已累计购买了超过66,231枚BTC，平均成本接近85,000美元。根据Strategy的最新8-K文件披露，该公司目前持有超过761,000枚BTC，总价值约560亿美元。

此外，Strategy公司还通过发行其比特币策略相关的融资工具，如STRC产品，向投资者支付高达11.5%的年息，以此吸引那些对高收益感兴趣的投资者。报告指出，这些产品吸引了超过20亿美元的每周交易量，所筹集的资金被用于进一步购买比特币。

除了Strategy之外，通过交易所交易基金（ETF）流入市场的机构资本也是推动比特币所有权结构变化的重要因素。Bernstein分析师估计，过去三周内，比特币ETF吸引约21亿美元资金，导致年初至今的净流出降至4.6亿美元，而ETF的整体资产规模已经接近920亿美元。根据Bernstein的分析数据，这些基金目前控制了大约6.1%的总供应量。

除了上述因素之外，市场中的长期持有者也是比特币稳定发展的另一个重要力量。分析师指出，一年多时间未发生移动的比特币数量约占流通供应量的60%，这意味着许多投资者将比特币视为主要的价值储存工具。综合这些结构性变化来看，即使是在经历市场波动之后，比特币的核心资本基础依然在不断增强。目前，包括ETF、企业财库和政府在内的机构投资者已经持有了约14%的总供应量。

综上所述，Bernstein的分析师团队认为比特币所有权结构的转型不仅仅是一个时间问题，而是正在逐步实现。这一转型的关键推动力量是机构投资者的稳健资金流入以及长期持有者对于价值储存资产的需求。总体上，这些结构性变化为比特币的市场稳定性提供了坚实基础，并且预示着比特币作为数字黄金地位的巩固。