比特币的 装死 之谜：等待最后一跌还是市场分歧？

比特币的"装死"之谜：等待最后一跌还是市场分歧？

一、同一个篮子，两种命

在金融市场上，黄金和比特币一直是被放在同一个篮子里进行讨论。它们都被誉为“数字黄金”、“对冲美元”，但它们的表现却有着天壤之别。黄金在过去几周里实现了6%的增长，价格回到了4,300美元附近；而比特币则一直保持在6.5万美元的水平，甚至一周的涨幅也仅仅只有2.8%——这还是在周五就业数据出来之后才实现的。这两个东西难道不是一直在同一个篮子里吗？为什么一个起飞，一个却装死？

我的答案是：这个分岔，我倾向于是暂时的。它们在排同一个队，等同一个考官——利率。区别只是：黄金已经考完出来了，比特币还蹲在考场外面等。

二、黄金：修复，不是新故事

黄金过去两个月之所以难受，是因为被加息预期所摁着。然而，上周五的非农数据使得加息预期坍塌，这使得黄金得以进行修复，而这一修复也是对之前加息预期消化完之后的结果。黄金已经把利率这道题答完了。同时，黄金下面一直有个稳定的接盘方：各国央行。中国央行已连续20个月增持，6月单月加了14.93吨、2023年以来最大。央行不看利率择时，买的是储备多元化，是十年二十年的账——散户在上面追涨杀跌，央行在下面按自己的节奏捡。

三、比特币：三个不动的理由

比特币为什么一直“装死”？以下三个原因解释了这一现象：第一，跌的深度不是一个量级。黄金从1月峰值跌下来约四分之一；而比特币从去年10月的顶算起，回撤远比黄金深。第二，所有人都在等“最后一跌”。几乎所有人都觉得还有一个坑没砸出来，都想等坑出现再进。但注意一个细节：“利空不跌”通常说明想卖的人已经卖得差不多了。上一次比特币在这个价位，满屏都是“完蛋了”；这次回到差不多的位置，几乎没人讨论。这个安静，本身就是信息。第三，它缺的不是止跌的理由，是向上的催化。黄金的催化上周五来了（加息预期坍塌就是它的正面事件），但比特币还没等到属于自己的那一个。

四、为什么说分岔是暂时的