分析：10.6万美元下方做市商「逢低买入」进行对冲，提供自然支撑

分析：10.6万美元下方做市商「逢低买入」进行对冲，提供自然支撑

在数字货币市场这样一个高度透明、波动性极高的环境中，价格走势的预测和解读对于投资者而言至关重要。2025年10月11日，链上数据分析师Murphy针对比特币（BTC）期权市场的结构提出了一个引人深思的观点：上方以Call买盘为主，下方以Put卖盘为主的「上短下长」Gamma结构，揭示了在10.6万美元下方做市商进行「逢低买入」的对冲策略，以及这一策略对市场产生的自然支撑作用。

首先，我们需要理解期权市场的Gamma结构是如何形成的。期权市场的Gamma结构是指当市场价格变动时，做市商持有的期权头寸价值（净权利金）的变化率。在BTC期权市场中，Call期权通常用于预期价格上涨的投资者，而Put期权则代表市场看跌者对未来价格下跌的预期。Murphy的分析表明，当比特币的价格位于11.3万美元至12.5万美元区间时，做市商处于短Gamma区，这意味着价格上涨会导致他们需要买入现货对冲，从而产生助涨效应；相反，当市场价格下跌时，做市商会卖出现货，这会推动价格进一步下跌。这个价格区间被称作“波动放大带”，在这个区域，价格的任何变动都会引发更强的被动买卖反馈。

然而，在不同的价格水平上，做市商的对冲行为有着截然不同的影响。当比特币的价格下探至10.6万美元下方时，Murphy指出做市商处于长Gamma区。在这个区间内，市场价格下跌会导致做市商会买入现货进行对冲操作，这种策略被称为“逢低买入”。因此，10.6万美元以下区域反而为市场提供了缓冲支撑，形成了所谓的“Gamma支撑带”。当价格跌入这个支撑带时，做市商的对冲行为会转变为购买行为，从而为市场提供自然支撑，使下方波动得以吸收，最终导致市场价格趋向于横盘整理。

这种“逢低买入”的对冲策略对于理解比特币在10.6万美元以下的价格走势具有重要意义。当市场预期比特币价格将继续下跌时，做市商通过逢低买入的方式，实际上是在减少市场上剩余的抛压，从而为价格带来支撑。此外，这种策略还反映出做市商对长期市场的信心和期待，即认为市场价格将在一个相对稳定的水平区间内波动。

总的来说，Murphy的分析揭示了在期权市场中，Gamma结构对于做市商交易行为的重要影响，以及这种行为如何转化为市场上的自然支撑力量。在10.6万美元以下，由于做市商的“逢低买入”对冲策略，市场有望获得额外的稳定性。尽管这些分析仅用于学习交流，但它们为投资者提供了理解市场价格波动和潜在支撑的关键框架。在未来的市场中，投资者可以通过关注期权市场的Gamma结构，来更好地预测价格走势并制定相应的交易策略。