CryptoQuant CEO：比特币周期模式或已结束，当前价格疲软因需求不足

CryptoQuant CEO Ki Young Ju 的分析指出了比特币市场的一些关键指标，这些指标反映出比特币的价格走势和市场情绪可能已经发生了一些变化。以下是一位财经记者根据Ki Young Ju的见解撰写的原创中文文章：

比特币周期模式或将终结，当前价格疲软源于需求不足

在2025年11月3日，CryptoQuant的CEO Ki Young Ju分享了一系列关于比特币的链上数据和分析，揭示了市场的一些潜在转变。Ki Young Ju指出，巨鲸的未实现利润并未达到很高水平，这表明比特币市场可能正处于转折点。一方面可能是“炒作还没到来——我们离欣喜若狂的情绪还很远”，另一方面则反映了“这次情况不同了——市场太大了，容不得过高的利润率”。

Ki Young Ju还强调了一个积极的市场信号：比特币算力持续创下新高（约596万台ASIC矿机在线），矿业公司正在扩张而不是缩减规模。这表明矿工和投资者对长期比特币价格的上涨持有乐观态度，是一个明显的看涨信号。然而，他同时也指出，目前的需求主要来自ETF和MicroStrategy的驱动，但这两个渠道近期的买盘速度已经开始放缓。

Ki Young Ju的分析还揭示了短期巨鲸（主要是ETF）在过去6个月接近盈亏平衡点，而长期巨鲸则获利约53%。与以往的市场周期不同，现在比特币市场已经难以预测新的流动性会在哪里以及以什么规模流入，这意味着比特币可能不再遵循同样的周期模式。

值得注意的是，比特币钱包的平均成本为5.59万美元，持有者平均获利约93%。Ki Young Ju还指出，已实现市值持续上升（本周增加80亿美元），这表明链上资金流入依然强劲。然而，价格上涨并非由于抛售压力，而是因为市场需求的不足。

综上所述，Ki Young Ju的观察显示了比特币市场的复杂性以及其可能的变化。尽管目前比特币算力和矿业公司扩张显示出长期看涨的信号，但短期内市场需求不足导致的价格疲软可能意味着比特币的传统周期模式已经结束。比特币的未来走势将取决于能否恢复这两个主要的需求驱动渠道（ETF和MicroStrategy）的增长，以及市场对新流动性的预测和反应。投资者需要密切关注这些指标的变化，以更好地理解比特币价格未来的动向。

在Ki Young Ju的洞察下，我们可以预见到，尽管比特币市场可能已经不再是简单地遵循四年周期模式，但它的长期前景仍然是光明且充满希望的。然而，对于短线交易者来说，市场的不确定性无疑增加了操作的风险。因此，投资者在进行任何投资决策时，应该综合考虑多方面的信息，包括链上数据、市场情绪以及宏观经济因素等，以期做出更为明智和审慎的投资选择。