观点：美联储独立性遭特朗普「组合拳」，但总统言论影响力有限

美联储独立性遭特朗普「组合拳」，但总统言论影响力有限

在2025年11月5日，美国联邦储备系统（简称“美联储”）正面临着前所未有的挑战。随着前总统特朗普在过去一年中对美联储的持续攻击，其影响不断加剧。特朗普不仅通过社交媒体进行辱骂，还公然威胁解雇美联储主席杰罗姆·鲍威尔，以及试图解除美联储理事詹姆斯·库克的职务。此外，特朗普还在公共场合明确要求美联储降息以减轻政府的债务成本。更甚者，财政部长史蒂芬·贝森特指责美联储自金融危机以来越权行事。

在这样一系列「组合拳」下，尽管经济学家们对于美联储所面临的威胁感到焦虑，但金融市场却始终保持平静。这在一定程度上反映了市场对特朗普总统言论的反应和美联储决策过程的成熟性。根据学者Francesco Bianchi的研究结果更新显示，特朗普在第一任期内通过社交媒体发表的不当言论曾导致金融市场对联邦基金利率（Federal Funds Rate）的预期出现统计意义上的显著下降。

这种现象在2025年同样存在，这表明市场似乎已经习惯了对美联储的威胁和特朗普的言论进行「有效」回应。即认为美联储会降息以应对特朗普的威胁。然而，从长远来看，总统的言论影响力被认为是非常有限的。此外，也没有迹象显示“债券义警”（指通过抛售债券来推高收益率，倒逼政府调整政策的投资者）会通过拉高通胀预期来限制总统的行动。

前美联储理事Randy Kroszner表示，金融市场几乎不担心特朗普的行为会导致中期通胀率上升。前财政部长拉里·萨默斯也提出观点，认为对“美联储越权”的抱怨根本排不进美国面临的前100大问题。这些言论都在一定程度上反映出市场对于美联储独立性的认同和信心。

综上所述，尽管特朗普总统不断以各种方式「组合拳」冲击着美联储的独立性，但金融市场似乎已经形成了一种应对机制，即对美联储的降息预期做出反应。然而，长期来看，总统的言论对市场的实际影响有限，且市场中的“债券义警”并不会通过提高通胀预期来限制总统的行动。这表明即便在特朗普总统持续的攻击下，美联储和市场都能保持相对稳定的状态。