瑞银：特朗普关税若被推翻，美国财政承压之际美联储或迎降息契机

瑞银集团近期发表分析报告指出，若美国最高法院裁定前总统特朗普时期的关税政策违法，美国政府需退还给进口商的大约1400亿美元税款将引发财政压力，甚至可能导致结构性低关税贸易环境的形成。这一裁决若被推翻，不仅会给政府带来退款的财政冲击，还可能使得美国经济和股市在短期内面临挑战，但长远来看却为美联储降息提供了契机。

根据瑞银的计算，如果特朗普时代的关税政策被判定非法，美国政府需退还的1400亿美元税款相当于2025财年联邦预算赤字的7.9%。这将对美国的财政状况造成巨大冲击，因为巨额退税不仅意味着政府将向进口商支付大量资金，还可能导致国际信用评级的下调和融资成本的上升。

然而，从另一角度来看，如果美国政府的关税政策被推翻，可能会导致一个更开放的贸易环境形成。这将为美国经济带来利好，尤其是对美国股市的影响将是积极的。随着低关税环境的形成，美国的出口商将能够享受到更大的市场空间，而进口商品的成本也将下降，增加家庭的购买力。

虽然短期内美国政府可能通过动用《1974年贸易法》第201条及第301条等法律手段重建关税壁垒来应对退款的财政压力，但这个过程将会耗时数个季度，并减少美国在贸易政策上的灵活性。尽管进口企业将因此获得意外之财，但由于关税成本并未显著影响标普500指数的盈利预期，其对整体市场的影响可能有限。

更为重要的是，一旦特朗普时代的关税政策被推翻，不仅有效降低了整体关税率，还将缓解通胀压力。这将使美联储在面临经济下行风险的同时，有了更多降息的空间来刺激经济增长。如果贸易伙伴在这个过程中能够避免采取反制措施，那么美国股市的投资者的信心将会得到增强，市场将总体上欢迎这一裁决带来的积极影响。

总之，瑞银的分析指出，特朗普关税政策的推翻对于美国政府来说是一个艰难的财政挑战，但长远来看却为美联储提供了降息的契机，并为美国的经济和股市带来了利好。在这个过程中，如果能够有效管理和应对退款的财政压力，美国将迎来一个更加开放和灵活的贸易环境，为全球经济的复苏做出贡献。(金十)