机构：美联储明年预计只会降息两次

美联储明年降息预期调整：两次而非多次

在2025年11月18日，德国中央合作银行的分析师Christian Lenk发表了一份研究报告，报告中揭示了美国联邦储备系统（以下简称“美联储”）的最新货币政策展望。Lenk指出，美联储在即将到来的12月份预计将采取降息措施，降低基准利率25个基点。然而，相对于之前的预期，该报告明确提出美联储将在明年只进行两次降息操作，分别在3月和6月各降25个基点。这一预期调整反映了当前美国经济状况下，美联储对于货币政策实施的谨慎态度。

德国中央合作银行分析师Christian Lenk在报告中分析道，尽管美联储的降息政策旨在缓解经济增长压力并降低长期利率水平，但通胀压力的上升可能会导致10年期美国国债收益率的不稳定。由于短期关税影响的冲击以及美国政府财政赤字的扩大，未来几个季度内美国经济的通货膨胀预期将持续走高。

虽然美联储的降息举措旨在降低借贷成本，激发消费和投资意愿，但不断攀升的通胀水平却可能对长期利率产生影响。Lenk预测，尽管短期内10年期美国国债收益率可能会受降息政策影响而上升，但由于美国经济基本面并未发生根本性改变，因此长期收益率不会显著偏离当前水平。根据其分析，预计未来三个月内10年期美债收益率将升至4.50%，六个月后有望进一步上涨至4.60%。

值得注意的是，美联储对于降息的两次预期也反映了其在面对经济不确定性时的审慎态度。在当前全球经济环境复杂多变、贸易关系紧张和国内政治局势不确定等因素影响下，美联储采取更为保守的政策调整策略以确保货币政策能够有效应对潜在的经济风险。

综合Lenk的分析，我们可以看到美国国债收益率的未来走向将受到通胀水平变化以及美联储货币政策调整的双重影响。尽管短期内10年期美债收益率有上升的可能，但由于美联储的降息预期调整至两次，预计长期收益率水平不会出现大幅波动。因此，投资者在考虑投资于美国国债时，除了关注短期利率变动外，还需密切关注经济增长、通货膨胀及政策环境等多方面的因素，从而做出更加审慎和周全的投资决策。

在总结中，我们可以看到美联储的货币政策调整对于金融市场的影响是深远而复杂的。随着全球经济的持续发展和国际政治经济形势的变化，美联储将不得不不断评估并调整其货币政策以适应经济发展的需要。而在这一过程中，美联储采取更为谨慎的行动，以确保政策效果的稳定性和可持续性，无疑为投资者提供了更加清晰的预期和指导。（金十）