中信证券：全球风险资产的波动本质是风险资产对于AI单一叙事过于依赖

在全球经济的激烈波动中，风险资产价格的起伏成为投资者关注的焦点。中信证券在2025年11月23日的一份研报揭示了全球风险资产波动的本质，这一发现不仅为市场参与者提供了新的视角，也为理解市场变化提供了一条清晰的道路。中信证券认为，虽然表面上看，风险资产价格的波动源于流动性问题，但其深层次原因在于风险资产对人工智能（AI）单一叙事的过度依赖。当产业发展速度，特别是商业化进程，无法满足二级市场的预期时，合理的估值修正成为一种必要的风险缓释手段。

在这个快速变化的时代，AI技术的发展为市场带来了无限的想象空间。它不仅拓宽了商业化的场景，降低了成本端的硬件支出，还使得金融稳定风险的上升迫使美联储不得不提前采取降息措施以应对潜在的经济下行压力。然而，这种局面却导致了市场对AI的预期过于乐观，从而在二级市场上形成了一种“单边叙事”：投资者和分析师们普遍看好AI的未来前景，而忽视了目前的风险资产定价与实际产业发展之间的脱节。

这种过度依赖单一叙事的现象，导致风险资产价格高估的可能性增大。当实际的发展进程无法满足市场预期时，就会出现估值的修正，即价格调整回更加合理的水平。这是一个自然的市场调节过程，也是市场参与者必须接受的一部分。中信证券指出，适当的估值修正不仅有助于降低市场的波动性，同时也是对市场真实反映产业进展的一种尊重。

为了应对这种局面，监管机构和市场参与者都需要进行深思熟虑的决策。监管层可以出台相应的政策措施，引导投资者更加全面地评估风险资产的长期价值，避免单边预期的形成和蔓延。同时，市场参与者自身也需要加强对产业发展节奏的研究，减少对单一叙事的依赖，建立更加多元化的投资组合，以适应市场的多变性。

此外，AI技术的发展不仅为市场带来机遇，也带来了挑战。特别是在金融稳定方面，AI的快速应用需要监管者及时调整政策框架，确保金融系统安全稳健。美联储提前降息的举措，虽然短期内缓解了经济压力，但从长远来看，还需关注其对金融稳定的潜在影响，特别是AI在金融领域的广泛应用可能引发的新风险。

综上所述，中信证券的研报指出的全球风险资产波动本质是风险资产对于AI单一叙事过于依赖的观点，为我们提供了一个全新的视角来审视市场波动。理解这一点不仅有助于我们更好地预测和应对市场的短期波动，也有助于我们在长期投资决策中做出更为明智的选择。在这样一个技术变革的时代，适应变化、平衡预期与现实，将是每个投资者和企业都必须面对的课题。