NABE年度调查：明年美国经济增长将略加快，但通胀可能居高不下

NABE年度调查揭示了美国经济的复杂前景

在美国经济的发展历程中，全美商业经济协会（NABE）的年度预测调查一直是观察经济风向的重要窗口。2025年11月24日，NABE发布了新一年的调查报告，报告显示美国经济增长虽预计将在明年略微加快至2%，但就业增长的疲软状况将持续，同时美联储降息步伐将逐渐放缓。

本次调查共有42位专业预测人士参与，他们的意见涵盖了从股市到制造业的多个领域，显示了美国经济多角度的预期变化。在此次调查中，经济增长的中值为2%，相较于10月份的预测值1.8%有所上升，这反映出市场对经济回暖的一种期待。个人支出和企业投资的增加被视作推动经济增长的关键因素，然而新进口关税的实施给经济增长带来了约0.25个百分点的负面影响，这一观点在调查中几乎达成了共识。

关税对美国经济前景的影响被认为是最大的下行风险。特朗普政府为了保护国内产业，提高国际竞争力，采取了更为严格的贸易措施，包括加征进口关税。这种政策虽然短期内可能有助于减少竞争压力，但从长远来看，可能会导致消费者价格上升，从而推高通胀率。调查显示，尽管今年年底的通胀预测为2.9%，略低于10月预测的3%，但预计明年将小幅下降至2.6%，其中关税的影响预计在0.25至0.75个百分点之间。

值得注意的是，调查还指出更严格的移民执法政策也被视为对经济增长的不利因素。这种政策的实施可能会减少劳动力市场的灵活性，限制新劳动力的供应，进而影响经济的整体表现。然而，生产力提高的预期则成为推动经济增长高于预期的最可能因素之一。生产率的提升能够增加企业的利润率，从而为经济的长期增长提供动力。

在就业方面，美国经济预计将保持温和的增长态势，每月新增约6.4万个就业岗位。尽管如此，这仍然远远低于近期的平均水平，显示出劳动力市场的复苏仍在缓慢进行中。失业率预计将在2026年初上升至4.5%，并全年维持这一水平。在通胀居高不下和失业率仅略有上升的情况下，美联储将采取紧缩货币政策，预计在12月份降息25个基点，但明年的降息幅度可能会进一步减少至50个基点，这接近货币政策的中性利率水平。

总体而言，NABE的年度调查报告为美国经济的未来发展提供了清晰的预期和政策指导。经济增长的放缓与就业市场的稳步恢复交织在一起，美联储在货币政策上的微调将直接影响着整个经济体系的稳定性和增长潜力。在这样的背景下，无论是政府部门还是私营企业，都需要密切关注市场动态，调整策略，以适应不断变化的经济环境。