失业率和非农数据公布后，美联储12月降息25个基点的概率升至41.6%

美国失业率和非农数据公布后，市场对美联储降息前景的重新评估

在经历了两个多月紧锣密鼓的市场观察和预测之后，美国劳工统计局（Bureau of Labor Statistics, BLS）终于在2025年11月20日公布了备受瞩目的9月份就业市场数据。其中，失业率和非农就业人口成为了市场关注的焦点。当晚21:30，这些数据的公布让投资者们大跌眼镜：美国9月失业率4.4%，显著高于预期的4.3%，而季调后非农就业人口仅仅新增了11.9万人，远低于市场预期的5万人，甚至不及前值的2.2万人。此外，当周初请失业金人数也让人忧虑，达到了22万人的高位。

面对如此严峻的就业市场状况，CME（芝加哥商业交易所）旗下的“美联储观察”（FedWatch）工具的数据显示了市场的紧张情绪。在数据公布后，美联储12月份降息25个基点的概率迅速攀升至41.6%，这一数字较数据公布前的预期大幅上涨了13.8个百分点，而维持利率不变的概率则相应下降到了58.4%。这些数据的波动不仅反映了当前美国就业市场的疲软，也预示着美联储可能不得不采取更为宽松的货币政策以应对经济下行风险。

市场对失业率和非农数据反应的敏感性，在很大程度上源于疫情的影响以及全球经济的不确定性所带来的压力。尽管近期美国政府通过了一系列刺激措施来稳定经济，但就业市场的复苏速度显然没有达到预期。这些数据的公布不仅加深了市场对于美国经济增长放缓的担忧，也使得投资者开始重新评估美联储的政策前景。

对于美联储而言，降息作为其应对经济下行风险的一种手段，在当前就业数据公布后显得尤为迫切。然而，降息也有其风险所在，特别是在通胀率已经接近或超过美联储设定的2%目标的情况下。如果降息预期过于强烈，可能会导致通胀预期的上升，从而引发一系列连锁反应。因此，尽管市场对美联储12月份降息的押注有所增加，但联储决策者仍需权衡经济下行与通货膨胀之间的平衡，以作出最为审慎的政策选择。

在当前就业市场的压力下，市场对于美国经济的悲观情绪可能还会持续一段时间。然而，考虑到美联储有丰富的货币政策工具箱和以往在不同周期中成功调控的经验，投资者或许可以保持一定的耐心和信心，等待联储提供更为明确的政策指引。无论如何，美国就业市场的未来走向以及美联储的应对措施无疑将深刻影响全球资本流动和经济走势，因此，这些因素值得国际市场持续关注和深入分析。