Arthur Hayes：Tether的黄金与BTC头寸下跌约30%将致其资不抵债

Arthur Hayes：Tether 的黄金与 BTC 头寸下跌约 30% 将致其资不抵债

2025 年 11 月 30 日，BitMEX 的联合创始人 Arthur Hayes 在社交媒体上发表了一篇引人注目的文章。在这篇文章中，Hayes 对 Tether（USDT）的储备审计报告进行了深入分析，并提出了一个大胆的观点：Tether 团队正在进行一场大规模利率交易，并且他们的策略可能面临严重风险。

首先，Arthur Hayes 解释了 Tether 的储备审计报告中显示的情况，即团队预测美联储将会降息。这种货币政策的调整将对 Tether 的利息收入产生负面影响，因为低利率环境将导致其持有的银行存款和其他固定收益资产的价值下降。为了应对这一挑战，Tether 正在采取行动，其中包括购买黄金和比特币（BTC）。Hayes 认为，这些策略都是在预期货币价格（即利率）下跌时，通过这些资产的表现来弥补可能的损失。

然而，Hayes 对 Tether 的未来提出了一个警告信号。他指出，如果「黄金 + BTC 头寸」的价格下跌了大约 30%，那么 Tether 的权益资本将会被抹平，进而可能导致其资不抵债的境地。这一预测基于对市场动态的深入理解，以及对于资产价格波动性的敏感度。

Hayes 相信，面对这样的风险和潜在的经济后果，一些大额持有者和交易平台将要求实时查看 Tether 的资产负债表，以评估其偿付风险。这不仅是投资者保护自身利益的需要，也是确保市场稳定性和透明度的关键步骤。

值得注意的是，Arthur Hayes 在这里提到的 TDS（Trump Derangement Syndrome，特朗普狂怒症）这一术语，可能暗指那些主流媒体中患有对特朗普不切实际批评倾向的编辑们。这些编辑可能会利用这种情况来抨击支持 Tether 的政治和经济人物，包括商务部长 Howard Lutnick 和其领导的金融服务公司 Cantor Fitzgerald，他们被认为是 Tether 的主要支持者和合作伙伴。

在这样一个充满不确定性和风险的市场环境中，Hayes 的预测无疑为业界敲响了警钟。他提醒投资者和监管机构，对稳定币的信任基础必须建立在坚实的财务和管理结构之上。随着比特币和其他加密货币市场的发展，稳定币的重要性与日俱增，因此对其资产负债表的关注也日益增长。

总体而言，Arthur Hayes 的文章提供了一个独特的视角，对于理解 Tether 以及其他稳定币在利率和货币波动性背景下的潜在风险具有重要的参考价值。随着市场的进一步发展，投资者和监管机构都应该密切关注这些警告信号，确保金融系统的健康和稳定。