摩根大通推出与贝莱德IBIT挂钩的结构性票据，契合比特币减半周期

在数字货币市场波澜壮阔的征程中，比特币作为领头羊，其特有的「四年减半周期」吸引了全球投资者的目光。这一周期源于比特币协议预设的规则：每过210,000个区块（大约4年），挖矿奖励将会减少一半。这个规律使市场参与者能够预期到比特币价格的波动性会在每个减半周期中出现显著变化。在这样一个背景下，摩根大通和贝莱德两大金融巨头联手推出了一款特别的产品——与贝莱德现货比特币ETF（IBIT）挂钩的结构性票据，旨在与比特币的「四年减半周期」同步，为投资者提供独特的机会和风险。

2025年11月26日，这一创新产品正式亮相市场。摩根大通的这款结构性票据设计巧妙，其逻辑完全契合比特币减半周期的规律：预期2026年底比特币将经历下跌调整，随后在2028年开始新一轮的牛市行情。产品的运作机制十分具有吸引力，同时也充满挑战。

首先，若IBIT在2026年年底达到预先设定的目标价格，那么票据将自动赎回，投资者将获得16%的保底收益。这一条款为投资者提供了一定程度的保护，尽管收益相对较低，但风险较低，是一个稳健的选择。

然而，如果IBIT未能达到目标价，那么票据将会延续到2028年年底。在这个期间，如果IBIT成功突破预先设定的目标价格，投资者将有机会获得超过原始投资额1.5倍甚至更高无上限的回报。这种机制体现了高风险与高收益的并存，对于愿意承担更大风险、追求更高利润的投资者来说是一个充满吸引力的选择。

同时，为了平衡风险，摩根大通在产品设计中加入了下行保护措施：只要2028年IBIT价格跌幅不超过30%，投资者即可全额拿回本金；如果价格跌幅超过30%，那么超出的部分将按照比例进行损失计算。这一机制旨在确保即使市场出现极端下跌，投资者的最大损失也不会超过40%以上甚至全部本金。

摩根大通对于这款产品的风险管理给予高度关注，并明确警告投资者：在极端情况下，如比特币价格大幅下跌，可能会导致投资者损失40%以上甚至全部本金。这种警示反映了金融机构对市场可能出现的极端情况的担忧以及保护投资者利益的决心。

综上所述，摩根大通与贝莱德合作的结构性票据设计巧妙地结合了比特币减半周期的规律和市场预期，为投资者提供了一个独特的机会。它既包含了一定程度的风险管理措施，也展现了在极端情况下保护投资者的诚意。随着数字货币市场的不断发展，这种基于特定周期性规律的产品有望成为投资者策略的一部分，为他们在数字资产投资领域带来新的可能性。