加密货币清退：中国如何避开风险，避免代价被高估

加密货币清退：中国如何避开风险，避免代价被高估

在2017年，中国政府采取了一系列措施，禁止国内的所有加密货币交易所和首次代币发行（ICO）项目。这一政策导致全球98%的人民币计价比特币交易一夜之间归零。对于这一决策，有人提出了质疑：这样的清退真的值得吗？中国投资者损失的资金是否被海外交易所所获取，算力是否也被其他国家接管，中国是否过于愚蠢？

首先，从投资者的角度来看，清退政策让国内普通投资者暂时远离了一个高波动的赌场。2017年之前，中国的散户投资者几乎主导了加密市场，比特币的价格从2015年的236美元飙升至2017年底的13800美元，并在随后腰斩再腰斩，最终跌至3501美元，缩水75%。然而，这种过山车式的波动，投资者主要是在中国承受。同时，大量以“区块链”为名，实为非法集资骗局的资金盘项目在国内疯狂吸金。例如，蓝天格锐案，在2017年4月政策清退前夕爆雷，其主犯在政策实施前已经用集资款购买了11.4亿元的比特币，逃往英国。如果政策晚一步实施，会有更多类似的骗局发生。

然而，清退政策的结果是将这些风险转移到了境外平台和交易所。蓝天格锐案中的资产，至今被扣押在英国，受害者也未能追回损失。这种风险的转移是彻底的，代价没有被高估。

从外汇管理的角度看，清退政策成功地切断了中国境内比特币作为资本外逃的通道。全球比特币交易中，人民币计价部分占比高达98%，这显然不是正常的投资需求，而是资本外逃的工具。如果不堵住这一通道，中国的外汇储备将面临更大的流失风险。清退政策后，虽然场外OTC交易和地下钱庄仍然存在，但规模和便利性已经大为降低，中国政府在反洗钱监测上从“拦不住”转变为“拦得住大部分”。

同时，国内在清退后迅速启动了数字人民币的研发，这一举措为中国在跨境支付上提供了主权可控的金融基础设施，替代了加密货币的灰色跨境通道。

从能源消耗的角度来看，尽管中国的比特币算力在清退后被转移，但电费的单子也跟着转移了。中国的算力在2017年至2020年最高占全球60%-75%，到2026年第二季度的12.0%。这些算力去了哈萨克斯坦和俄罗斯等国，但随之而来的是电网过载和社会稳定压力。中国当年把矿机装箱运出国门，虽然减少了电费收入和税收，但避免了为这些投机机器的能源消耗买单。

有人认为，2017年的清退代价太大，但事实上，清退的是一条投机通道，而不是技术发展的空间。中国的区块链专利申请在全球占据重要份额，数字人民币推进顺利，并未出现技术断层。这说明，清退政策并没有高估代价，而是有效地避免了国内公共部门的不必要风险。

最终，中国政府避免了国内监管面对治理成本、司法纠纷和维稳压力，将风险转移到了境外平台、矿场和承接国身上。那些在蓝天格锐等项目中投资失败的人，成为了国内政府避免风险的一部分代价。总的来说，中国的加密货币清退政策是一个成功地避免了代价被高估的决策。